Offre & demande

Aujourd’hui, le cours de l'or monte surtout comme symptôme de dépréciation monétaire progressive. Demain, il pourrait monter comme actif de défiance systémique.

L’extraction aurifère mondiale n’a jamais été aussi élevée qu'aujourd'hui, et pourtant les cours de l’or atteignent des niveaux records. En 2025, la production a dépassé 3 600 tonnes. Ce paradoxe apparent s’explique par une demande structurelle soutenue.

Le marché de l’argent est en train de basculer dans une configuration bien plus tendue qu’il n’y paraît à première vue. Derrière les fluctuations parfois erratiques des futures, la réalité physique continue de se resserrer — lentement, mais inexorablement.

Le marché continue d’afficher un prix… mais de moins en moins d’acteurs sont prêts à l’honorer physiquement. Le lien entre papier et réalité se distend, révélant une fracture de plus en plus visible.

Le dernier chiffre d’inflation donne l’impression d’un retour de la pression inflationniste. Les prix à la production ont progressé de 0,5 % sur le mois, portant le rythme annuel à 4,0 %. Dans un contexte déjà tendu sur l’énergie, ce type de chiffre alimente le narratif d’une inflation qui repart...

Comme souvent, le marché donne aujourd’hui l’illusion du contrôle. Mais sous cette surface, les mécanismes de déséquilibre continuent de s’accumuler.

Cette semaine, nous revenons à l’or et à l’argent en dollars, tout en continuant d’analyser les récents mouvements de type “blow-off” et les raisons pour lesquelles un retracement ou une phase de consolidation est à prévoir avant la prochaine grande impulsion haussière.

Alors que les marchés actions restent artificiellement soutenus par un régime de volatilité comprimée, l'or consolide. Cette phase ne traduit pas une faiblesse, mais une phase d’accumulation.

Le détroit d’Ormuz, l’une des principales artères énergétiques du système mondial, se trouve partiellement paralysée. Quand même, le cours de l’or réagit assez peu à la volatilité extrême du pétrole. Il reste focalisé sur une dynamique plus profonde du système financier : celle du crédit.

Cette semaine, nous allons examiner les ratios Or/Euro et Argent/Euro afin de voir ce que leurs structures graphiques similaires pourraient nous indiquer quant à l’évolution future des cours des métaux précieux.