Les marchés peuvent rester irrationnels très longtemps

Nous avons terminé 2015, une autre année durant laquelle la plupart des investisseurs se sont sentis en sécurité avec leurs actions, leurs obligations, l’immobilier et autres investissements. Mais le sentiment peut changer très rapidement et, depuis la fin de l’année, le marché chinois a décliné de 14%, le S&P de 6%, et la plupart des marchés mondiaux entre 6% et 10%.

La plupart des investisseurs espéraient-ils que ce paradis terrestre de l’investissement se poursuive encore une année ? Ils ne semblent pas comprendre que les valeurs actuelles ne reflètent en aucune façon les valeurs réelles ou le risque réel. Comme nous le savons, les marchés peuvent rester irrationnels encore très, très longtemps. Ces risques qui, un jour, auront raison de l’économie mondiale, sont présents depuis plusieurs années. Entre 2007 et 2009, les marchés financiers mondiaux étaient sur le point de s’effondrer, mais les banques centrales ont activé la planche à billets et ont offert des garanties à hauteur de 25.000 milliards $, pour repousser encore l’échéance. Il est trop tôt pour dire si les déclins récents dans les marchés boursiers mondiaux sont le début du plus gros marché baissier depuis 1929, mais il est possible que cela constitue le début d’un marché baissier qui verra des baisses allant jusqu’à 90%, comme le Dow Jones en 1929-1932. Les fondamentaux, aujourd’hui, sont considérablement pires qu’au début de la Grande dépression.

Il y a eu une accélération de la création de crédit depuis que la Fed a été fondée en 1913, mais la vraie accélération a débuté le 15 août 1971, lorsque Nixon désarrima le dollar à l’or. Le krach boursier de 1987 et la bulle immobilière dans plusieurs pays occidentaux au début des années 1990 ont marqué le début de la phase finale d’ « argent facile », encouragée par les manipulations monétaires irresponsables d’Alan Greenspan. Mais, évidemment, les politiciens et les investisseurs l’adoraient, puisqu’il a créé une autre bulle d’investissement qui a mené au krach de 2000. Et, avec encore plus d' « argent facile », le monde a atteint la bulle suivante et la crise de 2007-2009. Grâce à l’aide de Bernanke, la personne la plus productive de toute l’histoire des États-Unis, nous en sommes maintenant à l’ère des super-bulles. Rappelez-vous que Bernanke, durant ses huit années à la tête de la Fed, a fait doubler la dette des États-Unis, de 8.000 milliards $ à plus de 17 000 milliards $. Il avait fallu plus de cent ans au gouvernement américain pour passer de zéro à 6.000 milliards $, un exploit que Bernanke accomplit en une fraction (3/100) de ce temps.

Mais, pour tout dire, il n’y a pas que la dette des États-Unis qui a gonflé à ce point. La dette globale, au milieu des années 1990, était d’environ 20.000 milliards $ et, aujourd’hui, elle se situe à 225.000 milliards $. Cela représente une multiplication incroyable par dix de la dette mondiale, en vingt ans. Depuis 2008, la dette mondiale a augmenté de 50%. Il devrait être clair pour la plupart des observateurs que cette croissance exponentielle du crédit ne peut pas bien se terminer.

Les marchés actions, obligations et des matières premières sont basés sur la manipulation et l’ingénierie financière

La création de dette a pour effet de camoufler ce qu’il se passe vraiment dans l’économie. Prenons, par exemple, les salaires des travailleurs américains ajustés à l’inflation réelle : aujourd’hui, ils sont la moitié de ce qu’ils étaient en 1973. Alors, la perception d’amélioration de la qualité de vie depuis est due à une augmentation massive de dette, au niveau personnel et gouvernemental. C’est la même chose avec le PIB américain réel, qui a décliné de 7% depuis 2006. John Williams, de Shadow Government Statistics, a produit une étude intéressante qui démontre que les ventes réelles par action des compagnies du S&P, ajustées à l’inflation, ainsi que les rachats d’actions, ont décliné de 30% depuis 2008. Ainsi, le boom actuel des actions ne repose pas sur des fondations solides, mais plutôt sur de l’ingénierie financière.

L’information, trafiquée et manipulée, nous emmène sur de fausses pistes, dans un monde de répression financière. Cela peut maintenir l'illusion pendant un certain temps, mais les marchés financiers finiront par nous révéler la vérité. Cela arrivera lorsque les actions et les obligations s’éffondreront ensemble avec la plupart des devises, avec le dollar qui mènera le bal.

Les chutes à venir seront proportionnelles à la création de crédit des dernières décennies, en y ajoutant la bombe à retardement des produits dérivés de 1 500 000 000 milliards $. Nous verrons donc les marchés des actifs et du crédit perdre des centaines de milliers de milliards $, au minimum, dans les années à venir.

Super-bulles 

Nous sommes fort probablement à la fin d’un cycle économique majeur. Qu’il s’agisse d’un cycle de 2000, 300 ou 100 ans, nous ne le saurons qu’après coup. La magnitude de tant de bulles, à l'échelle mondiale, pointe certainement vers un cycle très majeur. Il y a beaucoup de ressemblance avec la fin de l’Empire romain. Les excès et la décadence des mœurs que nous voyons dans le monde signalent la fin d’une ère majeure.

Il n’y a, évidemment, aucun moyen de prédire si ce cycle se terminera en 2016. Il est très difficile de dire à quel moment exact se terminera un super-cycle. Cependant, ce qui est absolument clair est que les risques, à travers le monde, sont maintenant plus grands que jamais dans l’Histoire. Plus tôt, je parlais des bulles dans les actifs et les dettes. Et bien, ces bulles sont partout; au Japon, en Chine, presque partout en Asie, en Arabie Saoudite et au Moyen-Orient, en Russie, en Europe, au Brésil et dans plusieurs pays d’Amérique du Sud, aussi bien qu’en Amérique du Nord. Le monde n’a jamais, de toute l’Histoire, expérimenté une bulle globale de cette ampleur.

Troubles sociaux et risques de guerre

Destruction de richesse sans précédent

Lorsque les bulles des actifs et du crédit imploseront, le monde expérimentera une énorme destruction de richesse. Ce sera le miroir de la croissance massive d’actifs basés sur de la dette que nous avons eu ces cents dernières années. Mais cette oblitération de richesse sera encore plus grande, à cause de l’impression monétaire à laquelle se livreront les banques centrales dans les années à venir, afin d’essayer d’éviter un effondrement global. Cependant, cette impression monétaire ne procurera aucun effet bénéfique mais augmentera la dette de manière exponentielle, ce qui mènera à l’hyperinflation et à la destruction totale de la plupart des devises et du système monétaire que nous connaissons aujourd’hui. Suivra une implosion déflationniste du système financier.

La plupart des investisseurs ne le verront pas venir et ne prendront même pas en compte le risque que cela puisse se produire. Selon moi, la question n’est pas à savoir si cela arrivera, mais quand cela arrivera. 

Assurance-richesse

Si vous saviez que le risque d’incendie est élevé, n’achèteriez-vous pas une assurance contre les incendies ? Une chose est sûre : vous ne pouvez plus prendre d’assurance-incendie une fois que le feu s'est propagé. Le moment est venu de s’assurer contre les risques majeurs. À travers l’Histoire, l’or a constitué la meilleure assurance qui soit en temps de crise.

Depuis 5000 ans, l’or est la seule monnaie qui ait survécu et maintenu son pouvoir d’achat. Toutes les devises papier ou quasi-papier, comme le denarius romain, sont finalement retournées à leur valeur intrinsèque de ZÉRO. L’or a été la seule monnaie stable à travers l’Histoire. Il y a 2000 ans, il était possible de se procurer un beau costume avec une once d’or, tout comme aujourd’hui.

Afin d’assurer leur patrimoine contre les risques actuels, les investisseurs devraient détenir une quantité importante d’or physique, hors du système bancaire. Sans aucun doute, cela s’avérera être la meilleure assurance contre la destruction de richesse à venir.

L’or est aujourd’hui aussi mal-aimé et sous-évalué qu'au début des années 2000, lorsqu’il était à environ 300 $ l’once. Cette correction, qui dure depuis quatre ans, est probablement terminée. Aux alentours de 1100 $ l’once, l’or constitue la meilleure couverture d’assurance que les investisseurs puissent se procurer.