Les banques centrales : le plus grand allié de l'or

Vous avez probablement remarqué l'évolution du prix de l'or ces derniers temps. Il est passé de 1 591 $ l'once le 1er avril à 1 907 $ l'once aujourd'hui. C'est un gain de près de 20% en un peu plus de six mois, et cela même s'il y a eu des ventes pendant la période.

Le prix actuel de 1 907 $ l'once est presque le double du creux à 1 050 $ l'once touché lors du dernier marché baissier en décembre 2015. C'est très impressionnant, mais ce n'est que le début.

L'historique des marchés haussiers de l'or (1971-1980 et 1999-2011) montre que les gains les plus importants surviennent vers la fin du marché haussier, et non au début.

Cela signifie que même si vous avez manqué le rallye de l'or jusqu'à présent, vous pourriez encore réaliser d'énormes gains puisque son prix pourrait atteindre les 10 000 $ l'once au cours des prochaines années.

Il est tout à fait possible que le prix de l'or atteigne 14 000 $ d'ici 2026. Comment ?

Si nous faisons simplement la moyenne des performances des deux derniers marchés haussiers et étendons le nouveau marché haussier sur cette base, nous devrions voir le prix de l'or culminer à 14 000 $ l'once d'ici 2026.

Comme je l'ai dit à plusieurs reprises, je n'ai pas sorti ces chiffres de nulle part ou pour faire du sensationnel.

Il s'agit simplement du prix implicite non déflationniste de l'or basé sur la masse monétaire M1, en supposant qu'elle sera soutenue à 40% par l'or.

Qu'est-ce qui alimente ce marché haussier de l'or ?

Ce ne sont pas les investisseurs particuliers (à part un petit nombre qui comprennent la dynamique), ni les investisseurs institutionnels (les allocations à l'or dans les portefeuilles institutionnels sont généralement d'environ 1 à 2 %).

Ce sont plutôt les banques centrales (en particulier la Russie et la Chine) et les super-riches qui achètent régulièrement de l'or, et qui le stockent généralement dans des coffres-forts privés en dehors du système bancaire en Suisse et dans d'autres juridictions sûres et respectueuses de l'État de droit.

Cette volonté d'augmenter la part de l'or dans les portefeuilles (jusqu'à 10 % dans certains cas) ne vient pas seulement des riches eux-mêmes, mais aussi de leurs gestionnaires de patrimoine et de leurs conseillers en placement.

Il s'agit d'un changement radical.

Pendant des décennies, les gestionnaires de patrimoine ont rejeté l'or et ont poussé leurs clients vers les actions, le crédit aux entreprises et les investissements alternatifs, y compris le capital-investissement. Toutes ces allocations de portefeuille se sont retournées contre eux lorsque le coronavirus est apparu. Les marchés actions se sont depuis redressés, grâce notamment à une intervention massive de la Fed.

Ce rallye n'est pas entièrement attribuable à la Fed, mais celle-ci a joué un rôle essentiel. Le marché est néanmoins bien parti pour une nouvelle baisse. Les prochaines élections ne sont qu'un catalyseur.

L'incertitude régnera non seulement jusqu'au jour des élections, mais elle continuera à régner après le jour du scrutin.

Si Trump gagne, l'opposition ne l'acceptera pas. Le résultat sera contesté devant les tribunaux, la légitimité de sa victoire sera niée, et les extrémistes de l'opposition seront à l'origine de troubles majeurs dans les villes américaines.

Si Biden gagne, il faut s'attendre à une fiscalité plus élevée, davantage de réglementation, le Green New Deal et d'autres éléments du calendrier socialiste.

Les marchés n'ont pas encore pris tout cela en compte. Ils ne sont ni évalués pour le chaos anti-Trump, ni pour l'agenda qui sera imposé à Biden par ses partisans.

Pendant ce temps, les dégradations de notes de crédit d'entreprises ont atteint des sommets historiques, et ce marché est soutenu par la Fed de manière non durable. Le capital-investissement semble de plus en plus illiquide alors que les marchés des IPO s'assèchent, et que la plupart des investisseurs des fonds spéculatifs enregistrent de mauvaises performances.

L'or reste donc l'une des classes d'actifs les plus performantes du marché.

Mais il est encore tôt. Voici comment je vois les choses évoluer...

Alors que la confiance dans le dollar s'érode en raison de l’impression monétaire de la Fed et des super-déficits du Congrès, les investisseurs se tournent progressivement vers d'autres moyens de préserver leur richesse, dont l'or.

Cette tendance débute lentement, mais s'amplifiera ensuite. Lorsque le prix de l'or en dollars commencera à s'envoler, les investisseurs le remarqueront. De plus en plus de personnes investiront dans l'or, ce qui fera grimper le prix encore plus haut.

Les investisseurs aiment dire que le prix de l'or est en hausse. Mais en réalité, c'est la valeur du dollar qui s'éffrite (il faut plus de dollars pour acheter la même quantité d'or).

L'inflation réelle et l'effondrement du dollar échappent à la plupart des investisseurs dans les premières phases.

Lorsqu'il y aura une perte de confiance totale dans le dollar, les banquiers centraux se tourneront alors vers une forme d'étalon-or pour restaurer cette confiance.

Nous n'en sommes pas encore là.

Mais si les banques centrales, les super-riches et leurs conseillers sautent tous dans le train de l'or, alors qu'attendez-vous ?

Le pire marché baissier de l'or (2011-2015) est derrière nous, et l'or est en route vers de nouveaux sommets à plus de 3 000 $ l'once à court terme et bien plus haut au cours des prochaines années.

Le moment d’acquérir de l'or, c'est maintenant.