Depuis sa création, l'euro a perdu 85% de sa valeur par rapport à l'or

[Article originalement publié le 25 avril 2020]

Le 23 avril 2020, le prix de l'or a franchi la barre des 51 000 € par kilogramme pour la première fois de l'histoire. Le prix de l’or en euros a augmenté de 555% depuis la création de l'euro en 1999. En d'autres termes, depuis sa création, l'euro a perdu 85% de sa valeur par rapport à l'or.

Techniquement, l’euro a été lancé le 1^er janvier 1999, mais les billets et les pièces n’ont commencé à circuler qu’à partir de janvier 2002. Le premier cours de l’or enregistré en 1999 était de 7 879 € le kilogramme – soit 7,88 € le gramme (nous utiliserons l'euro par gramme comme cours de l'or dans la suite de cet article). Désormais le prix de l’or a dépassé 51 € le gramme, un nouveau record historique.

En 20 ans, le prix de l’or en euros a augmenté de 555%. D’un point de vue historique, l’euro est une monnaie jeune, mais elle a déjà perdu 85% de sa valeur par rapport à l’or. Cela révèle l'instabilité de la monnaie fiduciaire.

Afin d’évaluer de combien l’euro s'est déprécié par rapport à l’or, il faut le mesurer en or (car une monnaie ne peut pas perdre plus de 100% de sa valeur). En 1999, il fallait 0,13 gramme pour acheter un euro, aujourd'hui seulement 0,02 gramme. Le résultat est que l'euro a perdu 85% de sa valeur par rapport à l'or. Dans le graphique ci-dessous, vous pouvez voir la chute de l'euro par rapport à l'or depuis 1999.

Mesurer la valeur des monnaies les unes par rapport aux autres est intéressant, mais le plus important est ce que cela signifie pour le pouvoir d'achat des monnaies au niveau local. L'objectif final de chaque participant à l'économie est la production de biens et de services. Ce qui compte vraiment pour une monnaie, c'est son pouvoir d'achat. Nous allons comparer le pouvoir d'achat des euros par rapport à l'or dans la zone euro.

Beaucoup de gens pensent que les euros ne perdent leur pouvoir d'achat uniquement lorsqu'il faut payer une banque pour les stocker. En d’autres termes, si le taux d’intérêt du compte bancaire est négatif. C'est ce qu'on appelle « l’illusion monétaire ». En réalité, il faut soustraire l'inflation des prix à la consommation du taux d'intérêt pour obtenir le taux d'intérêt réel. Pour simplifier, disons que le taux d'intérêt actuel de la plupart des épargnants est de zéro, moins un pour cent d'inflation, soit -1%. Actuellement, les euros perdent environ 1% de leur pouvoir d'achat par an.

"Un ami vient de me dire que son compte bancaire pourrait se voir appliquer des "taux d'intérêt négatifs" à l'avenir. Il était furieux. Je lui ai dit que l'inflation rongeait son argent depuis des années, avec des taux d'intérêt à zéro. Il semblait ne pas "vouloir" comprendre qu'il s'agit de la même chose."

A friend just told me his bank account might be charged with “negative interest rates” in the future. Outraged he was. I told him inflation was eating away his money for years now, with interest rates at zero. It seemed he didn’t “want” to understand this is the same thing.

— Jan Nieuwenhuijs (@JanGold_) November 23, 2019

Maintenant, regardons l’or. Au cours des 12 derniers mois, le prix de l’or a augmenté de 39%. Si l’on enlève les 1% d’inflation, cela fait 38%. En un an, le pouvoir d’achat de l’or a augmenté de 38% dans la zone euro (moins les frais de stockage, donc). Cependant, le prix de l'or n'augmente pas de 39% tous les ans, il peut même baisser pendant quelques années. Néanmoins, le pouvoir d’achat de l’or a fortement augmenté au cours des 20 dernières années. C'est pourquoi l'or physique doit être considéré comme un actif de réserve à long terme.

Pour révéler le pouvoir d'achat de l'or dans la zone euro, j'ai adopté un indice. J'ai d'abord divisé le prix de l'or par les prix à la consommation, puis j'ai créé un indice avec une base de 100 pour l'année 1999. J'ai calculé l'indice du pouvoir d'achat de l'or pour la Finlande, l'Allemagne et l'Italie. Les prix à la consommation étant légèrement différents pour les pays sélectionnés, le pouvoir d'achat de l'or dans ces pays n'est pas exactement le même. Cependant, j'ai constaté que le pouvoir d'achat de l'or est à peu près le même pour l'ensemble de la zone euro.

Tout d'abord, vous pouvez constater que le pouvoir d'achat de l'or a augmenté dans la zone euro depuis 1999. Cela signifie que le prix de l'or a dépassé les prix à la consommation. L'indice montre que le pouvoir d'achat de l'or a augmenté en moyenne de 350% (450 - 100) en 20 ans. Le prix de l'or est parfois volatil, mais sur de longues périodes, il préserve son pouvoir d'achat, avec l'avantage qu'il n'a pas de risque de contrepartie, ce qui lui permet de résister à toutes les crises.