L’or et l’argent marquent une pause avant la phase finale du marché haussier séculaire

Depuis que les cours des métaux précieux ont atteint des sommets locaux en début d'année, les investisseurs sont perplexes. L'or a perdu plus de 1 000 $ pour s'établir aux alentours de 4 200 $, et l'argent a vu sa valeur presque divisée par deux depuis son pic à plus de 120 $. Dans des périodes aussi frustrantes, il est important de garder à l’esprit la perspective de long terme : nous sommes toujours dans un marché haussier qui dure depuis plusieurs décennies ; la phase d’emballement final (blowoff phase) est encore devant nous ; et ces corrections brutales ne sont rien d’autre que le prix à payer pour investir dans les métaux précieux. Mais comment savoir si ce marché haussier séculaire est toujours intact ? Pour répondre à cette question, tournons-nous vers les graphiques.

Nous commencerons par le graphique historique du cours l’or, que j’aime définir comme un élégant canal ascendant à quatre points. J’ai souvent souligné que le comportement des prix autour de la ligne médiane d’un canal peut révéler beaucoup d’éléments sur leur direction future, et le graphique de l’or en fournit un excellent exemple. 

On constate ici l’importance historique de cette ligne médiane. En 1974, le prix l’a d’abord franchie à la hausse avant de la tester à nouveau, mais ce support a finalement cédé, entraînant une chute en cascade qui a vu l’or perdre près d’un tiers de sa valeur. Dans les années 1980, cette même ligne médiane a offert un solide rebond entre 1985 et 1987, mais sa rupture a ensuite marqué le début d’un marché baissier séculaire qui s’est prolongé jusqu’en 2001. Puis, en 2011, la ligne médiane du canal a brutalement mis fin à la décennie de hausse de l'or.

Cette fois-ci, l’or teste cette ligne médiane par le haut. Je m’attends à ce qu’elle joue son rôle de support et serve de point de départ à la phase finale d’emballement qui mènera au sommet ultime de ce marché haussier séculaire.

Pourquoi suis-je aussi confiant ? Tournons-nous vers l’argent.

Le graphique de l’argent devrait vous être familier, car je l’ai souvent présenté comme une vaste figure en tasse avec anse (Cup & Handle) construite sur 45 ans, dont la cassure haussière est intervenue à la fin de l’année dernière. L’impulsion observée au-dessus du seuil des 50 $ a constitué une preuve particulièrement forte de la validité de cette figure. Un retour vers cette zone des 50 $ dans le cadre d’un backtest fournirait une confirmation supplémentaire du caractère haussier de la structure, à condition que ce niveau tienne.

Je pense que ce sera le cas. Avec un prix en baisse de près de 60 %, de nombreux investisseurs risquent d’abandonner l’argent, le considérant comme un actif « laissé pour mort », juste avant qu’il ne reparte violemment à la hausse et ne les laisse sur le quai. Nous avons déjà observé ce scénario en 2008 ainsi qu’en 2021-2022, périodes que j’ai indiquées sur le graphique. Dans les deux cas, le prix a ensuite été multiplié par six ou sept en seulement quelques années.

Un rebond similaire à partir de la zone des 50 $ pourrait propulser l’argent vers 300 $ ou davantage, ce qui constitue mon scénario de base depuis un certain temps.

Ainsi, même si je comprends la frustration actuelle de nombreux détenteurs de métaux précieux, il est essentiel de garder à l’esprit que ces grandes configurations techniques prennent du temps à se développer et que les gains les plus importants pourraient encore être devant nous.