Dan Popescu https://or.fr/auteur/dan-popescu Je venais juste de finir "The Curse of Cash" quand la crise de la démonétisation a éclaté en Inde. Ce livre de Kenneth Rogoff défend l’interdiction de l'argent liquide (papier, plastique ou pièces). Le 8 novembre, jour de l’élection présidentielle américaine, Narendra Modi, premier ministre de l’Inde, a annoncé que les billets de 500 et 1 000 roupies n’auraient plus valeur de monnaie légale dans les 24 heures. Cette réforme surprise est restée secrète, même pour certains membres du gouvernement indien. Pour justifier son action, le premier ministre a invoqué le besoin de combattre la corruption. La suppression des billets de 500 et 1 000 roupies engendre la démonétisation de 86% du cash en circulation. La moitié des citoyens indiens n’ont pas de compte en banque, et le quart n’ont pas de pièce d’identité. 97% de l’économie indienne est basée sur le cash. Cette décision fait que 88% de la monnaie émise n’est plus utilisable. Le premier ministre Modi... Thu, 01 Dec 2016 06:26:03 +0000 https://or.fr/actualites/guerre-inde-contre-argent-liquide-et-or-1047 Depuis le début de la correction de l’or en 2013, l’argument le plus baissier que j’entends est qu’il n’y a pas de risque d’hyperinflation ou, même, d'inflation élevée, mais plutôt un risque de déflation (ou un taux d’inflation négatif, à ne pas confondre avec un taux de hausse de l'inflation plus faible, ou la désinflation). Qu’en penser ? Premièrement, définissons ce que nous voulons dire par inflation. En général, on définit l’inflation comme étant une hausse des prix de la plupart des biens et services. Mais qu’est-ce qui cause cette hausse ? Est-ce un changement dans l’offre et la demande de ces biens et services, ou seulement une augmentation ou diminution de la quantité de monnaie en circulation ? Si la hausse des prix se produit à cause d’une augmentation de la monnaie en circulation, nous avons de l’inflation. Cela arrive lorsque une banque centrale émet plus de monnaie que nécessaire pour les transactions de biens et services, afin de créer une... Tue, 25 Oct 2016 05:15:03 +0000 https://or.fr/actualites/or-et-deflation-1023 Au cours des derniers mois, la Chine a lancé une véritable offensive en faveur des DTS tandis qu’en même temps, nous avons observé un ralentissement – mais pas un arrêt – de ses achats d’or. Qu'en penser ? S’agit-il d’un changement de stratégie des chinois, qui se tourneraient vers les DTS (de la monnaie fiduciaire) et s'éloigneraient de l’or physique ? Plusieurs notes au sujet des DTS ont été publiées par le FMI lors des six derniers mois. La Chine a annoncé son intention de diversifier ses réserves internationales de change, du dollar US vers les DTS, et on la suspecte de s’être secrètement procuré des milliards de DTS sur le marché secondaire, via le FMI. Déjà en 2009, après la crise financière, le président de la Banque populaire de Chine (PBoC), Zhou Xiachuan, avait proposé que les dollars US soient remplacés par les DTS. Les actions et déclarations récentes de la Chine indiquent une préférence pour les DTS. Cependant, dans un récent article, je sou... Wed, 05 Oct 2016 05:15:56 +0000 https://or.fr/actualites/yuan-les-dts-or-1014 L’économiste John Maynard Keynes décrivait les effets de l’inflation en citant Vladimir Ilyich Lénine : « Lénine aurait déclaré que le meilleur moyen de détruire le système capitaliste était de débaucher la monnaie. Par le biais d’un processus continu d'inflation, les gouvernements peuvent confisquer, en secret et à l’insu de tous, une partie importante de la richesse de leurs citoyens. Lorsque l’inflation progresse et que la valeur réelle de la monnaie fluctue énormément de mois en mois, toutes les relations permanentes entre les débiteurs et les créanciers, qui forment l’ultime fondation du capitalisme, deviennent si désordonnées qu’elles en sont presque insignifiantes, et le processus d’accès à la richesse dégénère en jeux d’argent ou en loterie. Lénine avait certainement raison. Il n’existe pas de moyen plus subtil, plus sûr, de renverser la base de la société que de débaucher la monnaie. Ce processus implique toutes les forces cachées des lois économiqu... Tue, 30 Aug 2016 05:51:31 +0000 https://or.fr/actualites/debauchement-de-la-monnaie-1000 Nous ne pouvons comparer l’or et l’argent sans d’abord jeter un coup d’œil sur le graphique ci-dessous qui montre le stock d’or en surface versus le marché visible de l’or. Souvenons-nous que quasiment tout l’or en surface est dans sa forme la plus pure et peut entrer sur le marché à un coût très bas. Ce stock d’or est appelé demande de réserve. La demande de réserve représente quelque chose qu’on possède et qu’on ne veut pas vendre. Cette demande est donc créée en gardant simplement cet or hors du marché. En refusant de le vendre on diminue l’offre et on influence le prix. L’or, au contraire de plusieurs autres matières premières, n’est pas consommé; les modèles et théories traditionnels d’offre et de demande ne s’appliquent tout simplement pas. Sur tout l’or extrait d'un nombre relativement faible de mines, seulement une petite fraction est "consommée", dans le vrai sens du terme (environ 9%), tandis que l’or produit, ainsi qu’un peu d’or recyclé... Mon, 01 Aug 2016 05:29:38 +0000 https://or.fr/actualites/correlation-entre-or-argent-988 Selon Mises, la fonction de moyen d'échange est la fonction principale de la monnaie, tandis que ses fonctions de valeur refuge et d'unité de compte lui sont subordonnées. Je dirais que les fonctions de valeur refuge et d'unité de compte sont ce qui rend le moyen d’échange commercialisable. Le moyen d’échange doit être simple à comprendre, non seulement pour les gens éduqués, mais aussi pour les moins éduqués. Il doit être accessible facilement, non seulement dans des circonstances idéales, mais aussi dans des circonstances difficiles. Plusieurs moyens d’échange ont déjà été essayés avec succès dans des régions spécifiques, pendant de courtes périodes, mais seulement dans des circonstances idéales. Jim Grant dit : « L'or est instantanément et visuellement reconnaissable comme monnaie. Pas besoin de l'expliquer. » C’est la nature simple de l’or, sa divisibilité et sa durabilité qui en ont fait une monnaie universelle. L’or est devenu une monn... Wed, 22 Jun 2016 16:17:28 +0000 https://or.fr/actualites/etalon-or-970 L’or est de plus en plus accepté par les investisseurs, surtout depuis que les taux d’intérêt sont proches de zéro et sont même devenus négatifs dans certains pays. Jusqu’à récemment, aucun gestionnaire de portefeuille n’aurait mentionné l’or, et encore moins recommandé. Depuis le début de l’année, alors que certains parlaient il y a peu de l’or comme un caillou inutile et sans valeur qui se dirigeait vers 400 $ l’once, plusieurs gestionnaires de fonds d'investissement ont émis un sentiment haussier sur l’or et ont indiqué en avoir acheté. Après des années à dénigrer l’or, les investisseurs commencent à découvrir le piège à liquidités et à reconnaître la valeur de l'argent liquide et, plus spécifiquement, de l’or et de sa place dans un portefeuille diversifié. Il faut dire que l’or ne représentait que 0,58% des actifs financiers mondiaux en 2015, alors qu’il représentait 2,74% dans les années 1980 et 5% dans les années 1960. Les banques centrales mondi... Thu, 26 May 2016 06:15:55 +0000 https://or.fr/actualites/soyez-votre-propre-banque-centrale-achetez-de-l-or-958 On entend de plus en plus parler de l'application d'une politique de taux d'intérêt négatifs aux États-Unis. Dans un article récent, l’ancien président de la Fed, Ben Bernanke, s'interroge sur les outils dont dispose encore la Fed pour supporter l’économie, et il mentionne les taux d’intérêt négatifs. Nous devons tout d'abord définir ce que l’on entend par taux d’intérêt négatifs. En ce qui concerne les taux nominaux, c’est simple : lorsque l’intérêt appliqué vire au négatif, nous avons des taux d’intérêt nominaux négatifs. Pour obtenir le taux d’intérêt réel à partir du taux nominal, il faut déduire l’inflation. C’est ce que nous appelons l’illusion de l’inflation. Les taux d’intérêt réels ont souvent été négatifs, notamment depuis 2009. Le problème est de choisir la mesure appropriée pour calculer l’inflation. Étant donné que le calcul de l’inflation est hautement subjectif et facilement manipulable, j’ai ajusté les prix nominaux... Wed, 27 Apr 2016 05:30:42 +0000 https://or.fr/actualites/or-taux-interet-negatifs-946 Lors d’un discours, en 2011, au Empire Club of Canada et au Canadian Club de Toronto, Mark Carney, alors gouverneur de la Banque du Canada et maintenant gouverneur de la Banque d’Angleterre, a déclaré, en référence au système monétaire international, que le moment Minsky était arrivé. Un moment Minsky est un effondrement majeur et soudain de la valeur des actifs, ce qui fait partie du cycle de crédit ou du cycle conjoncturel. De tels moments surviennent lorsque de longues périodes de prospérité et l'augmentation de la valeur des investissements ont mené à une hausse de la spéculation, en utilisant de l’argent emprunté. Le gouverneur Carney a dit que « La tolérance à la dette a résolument changé. L’optimisme initialement bien fondé à l’origine de l’essor du crédit qui a duré des décennies a fait place à un pessimisme tardif qui cherche à inverser ce mouvement. » Il a aussi ajouté : « En raison de la réduction des leviers d’endettement, l’économie mondiale risque... Mon, 21 Mar 2016 06:30:37 +0000 https://or.fr/actualites/or-moment-minsky-924 Transcription : Dan Popescu : Bonjour, ici Dan Popescu pour GoldBroker.com. J’ai l’honneur et le plaisir aujourd’hui d’interviewer Nomi Prins. Je pense que la meilleure présentation que je puisse faire est extraite de la newsletter de Jim Rickards, Strategic Intelligence, pour laquelle elle écrit. Nomi est une journaliste d’enquête, auteur à succès, banquière aguerrie et intellectuelle de renom. J’aime bien la présentation de cette excellente newsletter … et je crois que vous allez en devenir une chroniqueuse régulière ? Nomi Prins : Oui, je vais écrire une chronique mensuelle pour la newsletter de Jim, et je suis très excitée. J’ai eu d’excellentes discussions avec lui, et cela fait longtemps que j’apprécie son travail que je suis fière de faire dorénavant partie de Strategic Intelligence. Dan Popescu : Votre dernier livre, All the Presidents’ Bankers : The Hidden Alliances that Drive American Power, est excellent. Il est bien écrit, il y... Fri, 05 Feb 2016 08:46:27 +0000 https://or.fr/actualites/nomi-prins-nous-entrons-dans-un-marche-baissier-mondial-910 Là où il y a de la richesse et de l’instabilité géopolitique, l’or brille. Alors quel effet pourrait avoir le récent conflit saoudien-iranien sur le prix de l’or ? Nous savons que Dubaï et la Turquie sont au centre du négoce d’or au Moyen-Orient, mais nous en savons peu sur l’Iran et l’Arabie saoudite. La récente décision de l’Arabie saoudite d’exécuter un opposant chiite a fait escalader un conflit qui dure depuis longtemps entre l’Iran et l’Arabie saoudite. Le conflit remonte au moins à la Révolution iranienne, en 1979. La majorité des Iraniens sont chiites et la majorité des saoudiens sont sunnites, et les deux ont essayé d’étendre leur influence au Moyen-Orient et dans le monde musulman et le font toujours. En 2007, 10% des réserves de l’Iran étaient composées d’or, 20% de dollars US (40% en 2006), et le reste principalement en euros et autres devises majeures (yen, livre, franc suisse). En 2009, le président iranien Mahmoud Ahmadinejad a ordonné le remplaceme... Tue, 02 Feb 2016 06:25:03 +0000 https://or.fr/actualites/iran-arabie-saoudite-or-906 La crise financière de 2008 a marqué le retour de l’or dans le système monétaire international – et le début des guerres de devises. 2008 est aussi l’année où les banques centrales ont cessé de vendre leurs réserves d’or et ont plutôt commencé à acheter. Dans ces guerres de devises qui déboucheront sur une remise à zéro du système monétaire international, cinq pays jouent un rôle majeur, mais chacun de manière différente. Les deux plus gros concurrents sont les États-Unis et la Chine. Les États-Unis sont les seuls à être opposés à l’or, et la Chine en est la plus en faveur. Cependant, la Russie a aussi fait de l’or une arme importante contre les États-Unis, et surtout depuis que l’Occident, sous le leadership des États-Unis, a imposé des sanctions financières et économiques à la Russie. Les deux autres acteurs importants, grâce à une détention d’or plus importante et une attitude beaucoup plus favorable envers l’or, sont l’Union européenne/zone euro et l’Inde (la dé... Wed, 20 Jan 2016 00:02:42 +0000 https://or.fr/actualites/russie-or-904 La principale raison d'acheter de l’or et de l’argent est qu'ils sont une assurance contre les événements négatifs extrêmes. J’ai toujours recommandé de détenir entre 5 et 10% de son portefeuille en or physique, hors du système bancaire. L’or est la monnaie in extremis (de dernier recours). Dans ma famille, l’idée de détenir 5 à 10% d’or a été transmise de génération en génération, en priant le Ciel de ne jamais en avoir besoin. Quand le système financier s’effondre, la diversification d’actifs financiers ne veut plus rien dire. Il n’y a qu’à demander à ceux qui étaient « statistiquement » bien diversifiés avec un panier de CDS (Credit Default Swap) lors de la crise financière de 2008. Dans l’optique d’une crise systémique, vous pouvez même allouer plus de 10% de votre portefeuille à l’or. La principale raison d'acheter de l’or en 2016 reste le risque d’un effondrement du système monétaire international. Cela n’est toujours pas arrivé, mais les événe... Mon, 11 Jan 2016 17:03:57 +0000 https://or.fr/actualites/pourquoi-acheter-or-en-2016-899 Pour répondre à la question, à savoir si les DTS ou l’or remplaceront le dollar US, nous devons d’abord savoir ce que sont les deux. Pour l’or, c’est très simple : un gramme d’or est un métal jaune qui pèse un gramme. Ses caractéristiques physiques le rendent très facile à identifier et à mesurer, et elles ne changent jamais. J’aimerais bien vous montrer des DTS, mais ils sont virtuels, alors vous devrez vous servir de votre imagination. Contrairement à l’or, je dois les expliquer. Le FMI a créé les Droits de tirage spéciaux (DTS) en 1969. À l’origine, la valeur d’un DTS était définie comme l’équivalent de 0,888671 gramme d’or pur qui équivalait aussi, alors, à 1 dollar US (1once d’or = 35 DTS = 35 $US). Très simple, n’est-ce pas ? Après la fin des Accords de Bretton Woods et de l’étalon-or en 1973, les DTS ont été redéfinis comme panier de devises. De 1974 à 1980, les DTS étaient composés de 16 devises, dans des proportions différentes... Mon, 04 Jan 2016 05:12:46 +0000 https://or.fr/actualites/qui-va-remplacer-dollar-americain-dts-or-892 Alan Greenspan, le vénérable ancien président de la Réserve fédérale, s’adressant au Congrès américain en 1999, avait dit : « L'or représente encore l'ultime forme de paiement dans le monde. Dans le pire des cas, la monnaie fiduciaire n'est plus acceptée par personne, alors que l'or l'est encore. » En 2002, lors d’un discours prononcé devant l’Economic Club de New York, M. Greenspan avait aussi déclaré : « Il y a à peine une décennie, les banquiers centraux, ayant été témoins de plus d’un demi-siècle d’inflation chronique, ont semblé confirmer qu’une monnaie fiduciaire était, de façon inhérente, sujette à excès. » Il confirmait ainsi ce qu’Aristote a dit, il y a 2 500 ans : « En effet, il n'y a rien d'intrinsèquement mauvais avec la monnaie fiduciaire, à condition que les rois soient dotés d'une autorité parfaite et d'une intelligence divine. » Rick Santelli, de CNBC, a dit : « Je ne me souviens pas de la citation exac... Mon, 14 Dec 2015 09:53:02 +0000 https://or.fr/actualites/or-canari-marche-des-devises-890 Transcription : Dan Popescu : Bonjour, mon nom est Dan Popescu pour Goldbroker.com. J’ai aujourd’hui le plaisir d’interviewer Gordon T. Long. La carrière de Gordon T. Long dans la technologie, le management et l’investissement a débuté il y a 40 ans. Il a été membre de la haute direction de IBM et Motorola pendant plus de 20 ans. En 1995 il a fondé LCM Group à Paris, pour se spécialiser dans le capital risque pour les entreprises internet. Il écrit et fait des analyses financières depuis 2010, sur le site www.gordontlong.com. Bonjour, Gordon. Gordon T. Long : Bonjour ! C’est un plaisir d’être ici. Dan Popescu : Le plaisir est pour moi… cela fait longtemps que je voulais vous interviewer. Je lis régulièrement vos articles, et vous avez fait une interview avec un de mes auteurs favoris, qui a écrit un livre sur la crise du dollar… j’ai bien apprécié. Vous vous concentrez beaucoup, ces temps-ci, sur la répression financière et les tau... Thu, 26 Nov 2015 07:48:21 +0000 https://or.fr/actualites/gordon-t-long-repression-financiere-or-dollar-881 Existe-t-il une alternative au dollar ? J’ai entendu cette question plusieurs fois, ces derniers mois. Premièrement, laissez-moi vous dire qu’il y a toujours une alternative pour presque tout, que vous soyez d’accord ou pas. Sans avoir à être mieux ou pire, elle existe. Prétendre qu’il n’y a pas d’alternative au dollar est arrogant et démontre une méconnaissance de l’Histoire et de la nature. Le monde a existé avant la livre britannique et avant le dollar US, et il a survécu à la livre et il survivra au dollar lorsque ce dernier s’effondrera. Prétendre que le monde s’effondrera ou disparaîtra sans le dollar n’est que de l’égocentrisme américain. Cette phrase « il n’y a pas d’alternative à… », je l’ai toujours entendue au sommet d’une bulle. Mon premier souvenir, c’est l’or et le pétrole dans les années 70. Ensuite il y a eu la bourse japonaise dans les années 80, la bourse américaine dans les années 90, etc. La seule question qui demeure est : quand s’effondrera-t-i... Mon, 16 Nov 2015 06:53:51 +0000 https://or.fr/actualites/or-talon-achille-dollar-872 Transcription : Dan Popescu : Bonjour, ici Dan Popescu pour Goldbroker.com, j’ai le plaisir aujourd’hui de recevoir Bill Holter. Bill Holter est auteur et a récemment passé un partenariat avec Jim Sinclair sur www.jsmineset.com. Auparavant, il a écrit pour Miles Franklin, de 2012 à 2015, et a travaillé comme courtier en valeurs mobilières pendant 23 ans, dont douze comme directeur de filiale chez A.G. Edwards. Il est connu pour ses nombreuses contributions pour le Gold Anti-Trust Action Committee (GATA) depuis 2007. Bonjour Bill. Bill Holter : Bonjour Dan. Dan Popescu : Bill, c’est un plaisir… je lis vos articles, ainsi que ceux de Jim Sinclair, et j’ai été vraiment impressionné de voir que vous collaboriez… vous avez tous les deux une grande expérience du marché de l’or et de l’argent. Je suis les analyses de Jim Sinclair depuis une trentaine d’années, et j’ai été très surpris, mais heureux, d’apprendre votre collaboration. Bill Holter :... Mon, 26 Oct 2015 17:04:49 +0000 https://or.fr/actualites/bill-holter-la-fed-le-dollar-et-l-or-868 À l’aide des excellents graphiques sur les importations/exportations d’or de Nick Laird (www.sharelynx.com), j’aimerais vous montrer où va l’or. Nous entendons dire depuis longtemps que l’or part vers l’Extrême-Orient, mais est-ce son unique direction ? Commençons par les États-Unis : il est clair que l’or sort du pays. Dans le premier graphique, on peut observer qu’au moins depuis 1996, les États-Unis exportent l’or chaque année. Même au plus haut du marché de l’or, alors que le prix dépassa brièvement 1 900 $, les exportations d’or américaines dépassaient les importations. Cependant, selon Nick Laird, si vous ajoutez leur production aurifère, les États-Unis sont dans une position neutre. Donc leurs importations, additionnées à leur production, sont égales à leurs exportations et ce, depuis les 18 dernières années. Graphique #1 : États-Unis : Importations d’or moins les exportations Est-ce la même chose en Europe ? Contrairement à ce que vous pourriez pen... Tue, 20 Oct 2015 06:00:20 +0000 https://or.fr/actualites/quelle-est-destination-or-862 Dans cet article, j’aimerais aborder l’étalon-or d'une perspective de « gens ordinaires » plutôt que d'une perspective « hautement académique » de l’économie et de la finance, voir même légaliste. Je lis régulièrement des livres et des articles remplis de formules mathématiques écrits par des économistes universitaires, qui essaient de démontrer pourquoi un étalon-or est une relique de l’Antiquité, indigne du monde moderne. En tant que physicien (tout de même), j’aimerais rappeler aux économistes qu’ils ne seraient pas en mesure d’écrire leurs papiers sur un ordinateur, de communiquer avec un iPhone, de conduire une voiture ou voler dans un avion, si il n'y avait pas deux reliques de l’Antiquité essentielles aux scientifiques, vieilles de plus de 3 000 ans, qui n’ont pratiquement pas changé depuis : l’algèbre et la géométrie. Quand j’étais enfant, mon père, un ingénieur, me disait tout le temps : « Si tu ne peux l’expliquer en mots simples, c’est pa... Mon, 21 Sep 2015 06:30:54 +0000 https://or.fr/actualites/pourquoi-un-etalon-or-852