Cyrille Jubert https://or.fr/actualites/auteurs/cyrille-jubert Au-delà des stocks d’uranium enrichi et du nombre de missiles tirés par les uns ou les autres, la guerre contre l’Iran revêt un aspect financier particulièrement important à décrypter. Le pétrole, « l’or noir » Depuis 1973, le système du pétrodollar imposait aux pays producteurs, notamment ceux de l’OPEP, de vendre leur pétrole en dollars. Ce mécanisme obligeait simultanément les pays consommateurs à détenir des réserves monétaires en dollars et, par conséquent, à recycler ces billets verts dans les bons du Trésor américain. Pour donner un ordre de grandeur, la production mondiale atteignait environ 60 millions de barils par jour en 1980, pour un prix proche de 30 $ le baril. Cela représentait un flux d’environ 1,8 milliard $ par jour, soit près de 657 milliards $ par an, auxquels il faudrait ajouter les revenus générés par le gaz. Il est intéressant de rappeler qu’en 1980, la masse monétaire M2 américaine s’élevait à 1 599 milliards $, tandis que la dette fé... Tue, 26 May 2026 05:30:22 +0000 https://or.fr/actualites/quand-petrole-or-noir-menace-equilibre-financier-mondial-3713 Évidemment, un tel scénario peut sembler totalement irréaliste, et il est fortement déconseillé de chercher à le reproduire. Il reste toutefois intéressant de prendre du recul pour analyser les dynamiques à l’œuvre sur les marchés. Fermeture des raffineries Entre 2020 et 2021, plusieurs compagnies pétrolières ont procédé à la fermeture, temporaire ou définitive, d’un grand nombre de raffineries, que ce soit aux États-Unis, en Australie ou en Europe (France, Royaume-Uni, Norvège, Finlande, Danemark, Pays-Bas, Italie, Portugal, Espagne, Croatie, Pologne, Israël). Ces fermetures ont crée une pénurie artificielle de produits distillés (essence, fioul, kérosène), entraînant une hausse durable des prix à la pompe à l’échelle mondiale. Dans la mesure où ces infrastructures ne peuvent pas être remises en service rapidement, ces tensions sur les prix se sont installées dans la durée. En novembre 2021, lors de la COP26 à Glasgow, la Financial Alliance for Net Zero a été lancée.... Tue, 28 Apr 2026 05:30:09 +0000 https://or.fr/actualites/trader-fou-parie-argent-1000-dollars-fin-2026-3704 Vous vous souvenez de la période qui a suivi le krach systémique de 2008 et des tentatives de mise en place des règles Dodd-Frank pour encadrer les banques. À la CFTC (Commodity Futures Trading Commission), le gendarme des marchés à terme des matières premières, une équipe d’« incorruptibles » avait alors été constituée. La tâche était particulièrement difficile : un fonctionnaire de la CFTC gagnait en moyenne à peine plus de 3 000 $, et au mieux 4 000 $, alors qu’en face se trouvaient des banques extrêmement puissantes, manipulant régulièrement le marché des métaux précieux. Elles engrangeaient ainsi des millions de dollars et ne se privaient pas de tenter d’influencer ceux qui cherchaient à leur mettre des bâtons dans les roues. À l’époque, Bart Chilton, l’un des cinq commissaires de la CFTC, faisait des efforts méritoires pour dénoncer la manipulation des cours par ces banques dominantes agissant de concert. Il est malheureusement décédé des suites d’une maladie. Il... Tue, 17 Mar 2026 06:30:10 +0000 https://or.fr/actualites/fin-hegemonie-occidentale-sur-prix-or-argent-3682 Jeudi à New York, l’or a ouvert la séance à 5 630 $. Le lendemain, il touchait un plus bas à 4 700 $, soit une différence de près de 1 000 $ en l’espace de 24 heures. Dans le même temps, à Shanghai, l'or physique clôturait à 5 209 $. Comment expliquer de tels écarts de prix entre différentes places de marché ? Et surtout, comment justifier une telle volatilité d’un jour sur l’autre ? Le prix de l’argent a chuté de 33 % en une seule séance à New York. Une véritable aberration de marché, d’autant plus que le CME venait précisément de limiter les fluctuations de prix, à la hausse comme à la baisse. Manipulation par appel de marge Depuis le 12 décembre dernier, le CME n’a cessé de relever les exigences de marge, c’est-à-dire le dépôt obligatoire nécessaire jouer un contrat. Sur l’argent, les marges étaient de 11 500 $, ce qui ne représentait alors que 3,7 % de la valeur des contrats, l’once d’argent s’échangeant autour de 62 $. Elles ont ensuite été relevées succ... Mon, 02 Feb 2026 12:36:44 +0000 https://or.fr/actualites/marche-argent-dislocation-papier-physique-3668 J’étudie le marché de l’argent depuis plus de 15 ans, jour après jour. Le texte ci-dessous mélange des faits établis et des hypothèses, qui, aujourd’hui, paraissent de plus en plus crédibles. Après la rencontre Nixon–Mao en 1972, la Chine a rouvert son économie et entamé sa modernisation. Parmi les transformations majeures, elle a construit des ports minéraliers ultramodernes et des raffineries équipées des technologies les plus avancées. Grâce à une combinaison unique de coûts salariaux très faibles et d’installations de pointe, la Chine a très vite offert des prix imbattables pour transformer les minerais en provenance des mines en métal. À la fin des années 1990, les raffineries chinoises produisaient près de 80 % de l’argent mondial. Aujourd’hui encore, elles représenteraient entre 65 % et 70 % de cette production. En 1950, le Trésor américain détenait encore près de 2 000 millions d’onces (Moz) d’argent. Au fil des décennies, une grande partie de ce stock a été éc... Tue, 20 Jan 2026 06:20:35 +0000 https://or.fr/actualites/chine-maitre-absolu-marche-argent-metal-3660 Cela fait plusieurs mois que j’explique que les banques chinoises achètent de l’argent à bas prix à New York et à Londres, pour le revendre à Shanghai, où il se négocie à un prix bien plus élevé. Mais certains financiers irresponsables ont fait exactement l’inverse : ils ont vendu de l’argent à découvert à Shanghai avant de racheter la même quantité, bien moins cher, à Londres ou à New York. Or, au COMEX, au lieu de procéder à une livraison physique, soit ils vous indemnisent en cash, soit ils vous remettent un EFP (Exchange for Physical), laissant alors au LBMA le soin de livrer le métal demandé. Mais souvenez-vous qu’en octobre, Londres n’avait pas été en mesure de livrer 1 000 tonnes d’argent à l’Inde. Le marché était totalement gelé. Le COMEX n’a pas été en mesure d’honorer une demande massive de livraison portant sur 7 330 contrats de 5 000 onces, présentée en bloc le dernier jour de cotation, le 30 novembre. Il a fallu 10 heures de négociations pour que l'... Wed, 31 Dec 2025 17:35:10 +0000 https://or.fr/actualites/argent-marche-casse-avant-reset-3652 Voilà la hausse que les traders anticipent pour février 2026 au travers de leurs positions en “CALL” : Il n’y a que 25 contrats positionnés pour une hausse à 73 $. On en trouve 152 visant 75 $. À comparer aux 4 845 contrats qui anticipent 80 $, et aux 4 277 contrats qui misent déjà sur 85 $ l’once d’argent. Pour mémoire, la suite de Fibonacci est une suite de nombres entiers où chaque terme correspond à la somme des deux précédents. Elle commence par 0. Les dix premiers termes qui la composent sont : 0, 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34. La suite se poursuit ensuite avec : 13, 21, 34, 55, 89, 144, 233, 377, 610, 987, 1 597, 2 584, 4 181, 6 765, 10 946. Si l’on compare les cours de l’argent à la spirale de Fibonacci : Les cours ont stagné sur la base 13 $ pendant 60 mois ; Ils ont ensuite été bloqués autour du support 21 $ pendant 45 mois ; Puis ils ont grimpé jusqu’à la résistance 34 $ sur une période de 15 mois ; La progression vers la résistance 55 $, e... Tue, 16 Dec 2025 06:17:03 +0000 https://or.fr/actualites/argent-metal-fibonacci-hyperinflation-3645 Le contexte Il sembler tout d’abord nécessaire de rappeler ce courrier du CME, maison mère du COMEX, adressé en 2021 au gendarme de la bourse de New York, la CFTC. On y apprenait que les stocks officiels d’argent considérés comme “éligibles” au COMEX devraient être réduits de 50%, car, bien que stockés dans des entrepôts agréés par le CME, ils n’ont en réalité aucun lien avec le marché lui-même. Pour mémoire, depuis mars 2022, les barres d’or et d’argent russes sont interdites de commercialisation, aussi bien à Londres qu’à New York. À l’époque, SLV détenait 39 451 barres d’argent russes de 1 000 onces, soit 39,4 millions d'onces d’une valeur d’environ 1 milliard $, impossibles à vendre. Une recherche similaire pourrait être menée chez PSLV, ZKB, JPM, HSBC ou encore dans les stocks du COMEX et du marché de Londres. Les autorités ont-elles fait marche arrière ? Le 8 octobre 2025, une commande de 1 000 tonnes d’argent passée par l’Inde a provoqué un gel immédiat du... Tue, 02 Dec 2025 06:30:38 +0000 https://or.fr/actualites/argent-short-squeeze-parfaitement-organise-3640 Vendredi 10 octobre, en fin de matinée, j’ai reçu un coup de téléphone d'une amie qui a travaillé toute sa carrière dans une filiale d’un grand groupe de métaux précieux. Cette amie a reçu vendredi matin un courriel de son ancien employeur, lui demandant de suspendre tout achat d’argent, quelle qu’en soit la quantité. Surprise par une telle directive — une première à sa connaissance — elle a immédiatement contacté le siège du groupe pour en obtenir confirmation et des explications. Vendredi matin, les London Lease Rates de l’argent avaient franchi le seuil exceptionnel des 125% — DU JAMAIS VU ! Or, lorsqu’un trader du groupe achète du métal, celui-ci est loué au taux officiel des London Lease Rates jusqu’à sa revente. Mon amie a ensuite pris contact avec ses homologues sur le marché : tous avaient reçu, au même moment, l’ordre de suspendre leurs achats d’argent vendredi. J'ai eu confirmation de cette information en surfant sur Internet : d’autres raffineu... Wed, 15 Oct 2025 05:20:39 +0000 https://or.fr/actualites/argent-reset-en-cours-dans-marche-gele-3615 Le 17 juin 2025, des documents relatifs aux décisions d’une réunion du G7 ont été rendus publics (Commission Européenne, Japon, Canada, Reuters, etc.). Cette réunion, qui s’est tenue au Canada le lundi 16 juin, a abouti à la mise en place de mesures visant à stimuler la production de terres rares et de minéraux stratégiques, à soutenir le développement des compagnies minières concernées, à améliorer leur rentabilité et, par conséquent, à faciliter leur financement. Donald Trump avait déjà anticipé ces orientations par ses "Ordres Exécutifs" du 20 mars 2025. Dans mon article du 10 juin 2025, j’exposais en détail les cycles de l’Industrie minière. Ces dernières années, de nombreuses mines spécialisées dans l’extraction d’argent pur ont dû fermer en raison de la baisse de la teneur en métal dans le minerai et de la rentabilité insuffisante des exploitations. Les investisseurs familiers du secteur savent que les cours des actions minières ont été encore plus sév... Wed, 01 Oct 2025 05:03:43 +0000 https://or.fr/actualites/reset-or-argent-reevaluation-concertee-mineraux-strategiques-3607 Le 1er mai, la Réserve fédérale a publié un manuel de comptabilité financière destiné aux banques régionales du Système de la Fed — disponible en téléchargement ici. Dès la page 7, on remarque que la toute première ligne fait référence au Compte des certificats d’or : "Le Secrétaire au Trésor est autorisé à émettre des certificats d’or aux banques de réserve afin de monétiser l’or détenu par le Département du Trésor des États-Unis. À tout moment, le Trésor peut racheter ces certificats d’or en démonétisant l’or. Le Trésor détient un compte auprès du Conseil des gouverneurs intitulé "Fonds de certificats d’or – Conseil des gouverneurs du système de la Réserve fédérale ". Lorsqu’il monétise de l’or, le Trésor crédite ce compte en échange d’un crédit de dépôt auprès de la Banque fédérale de réserve de New York (FRBNY). En cas de démonétisation, le Trésor réduit le solde de ce compte et autorise la FRBNY à débiter son compte de dépôt. Dans chaque ca... Mon, 15 Sep 2025 05:14:12 +0000 https://or.fr/actualites/prix-or-bientot-reevalue-par-decret-presidentiel-3597 Souvenez vous des cycles de l’industrie minière. Pour de multiples raisons, le prix d’un minerai extrait a tendance à baisser, notamment en raison de la concurrence. Ainsi, au fur et à mesure de l’exploitation d’une mine, la teneur en métal diminue généralement, ce qui réduit sa rentabilité, jusqu’à ce que l’entreprise décide de la fermer. Il existe donc des périodes durant lesquelles l’extraction de tel ou tel métal n’est plus rentable, ce qui entraîne une forte baisse de la production, puis, progressivement, une pénurie. Pour les métaux précieux, afin de masquer l’érosion du pouvoir d’achat des monnaies, les prix ont longtemps été étroitement encadrés, d’abord par des administrations spécialisées, puis par des groupements de banques centrales, comme le London Gold Pool jusqu’en 1967. Par la suite, un Cartel de banques a poursuivi la manipulation des cours de l’or et de l’argent par divers moyens. Parmi ceux-ci, les contrats à terme sur le COMEX ont constitué un outil... Mon, 14 Jul 2025 05:33:49 +0000 https://or.fr/actualites/chine-reevaluation-metaux-precieux-3565 En raison de la concurrence mondiale, les prix des minerais — quelle qu'en soit la nature — ont tendance à baisser avec le temps. Il arrive un moment où l’exploitation d’une mine devient économiquement rentable en raison de la faiblesse des prix. Les petites entreprises, incapables de supporter cette pression, ferment ou sont rachetées par des concurrents disposant de ressources financières plus importantes, qui finiront toutefois eux aussi par cesser leur activité si les conditions ne s’améliorent pas. Ce processus entraîne une phase de concentration du secteur minier, suivie d’une raréfaction progressive de la production du minerai concerné. Jusqu’au moment où l’industrie découvre un nouvel usage pour ce minerai, générant ainsi une nouvelle demande. Mais compte tenu de la diminution progressive de l’offre pendant la phase précédente, le marché se retrouve alors en situation de pénurie et les industriels doivent surenchérir sur les prix pour obtenir le minerai qui... Tue, 10 Jun 2025 05:39:48 +0000 https://or.fr/actualites/cycles-industrie-miniere-privilegiez-metaux-physiques-3553 Le 1er juillet 2025, les banques et institutions financières américaines seront soumises aux règles NSFR de Bâle III. Pour le marché de l’or, qui nous intéresse ici, cela signifie que l’or physique non hypothéqué au capital d’une banque sera considéré comme un gage de solidité. En revanche, l’or hypothéqué, ou détenu sous forme de contrats à terme et d’or-papier tels que les ETF, sera considéré comme produit spéculatif, donc à risque pour l’établissement bancaire. Cette date butoir suffit à expliquer la ruée vers l’or observée aux États-Unis depuis le début de l’année. Entre décembre 2024 et mars 2025, 25,4 millions d’onces (Moz) d’or, soit 720 tonnes, ont été livrées aux entrepôts du COMEX. Il y a quelques années, le COMEX délivrait péniblement environ 40 tonnes par an. Officiellement, les médias attribuent cette ruée vers l’or à une peur panique des droits de douane — les fameux "tariffs" de Donald Trump. Mais cette explication est bien éloignée de la réal... Tue, 22 Apr 2025 05:46:58 +0000 https://or.fr/actualites/mort-annoncee-or-papier-3528 Il y a quelques jours, l’une des plus grosses raffineries du monde informait ses clients que les entrepôts de Londres étaient vides et que le marché de l’or de Londres était à sec de liquidités. Confirmation mercredi dernier : la Banque d'Angleterre a indiqué qu'elle ne pourrait livrer l'or actuellement en attente que dans un délai de 4 à 8 semaines. Contexte Donald Trump avait annoncé, avant même son élection, son intention d’imposer des droits de douane sur toutes les importations. Même sans précisions à ce sujet, de nombreux investisseurs y ont vu une augmentation inévitable du prix des métaux précieux. Depuis la victoire de Trump, le COMEX fait face à des demandes de livraison exceptionnellement élevées. Cela a nécessité un véritable pont aérien pour transférer 393 tonnes d’or des entrepôts londoniens du LBMA vers les chambres fortes du COMEX à New York, portant les stocks d’or new-yorkais à 926 tonnes. Ce mouvement a vidé les "liquidités&quo... Mon, 03 Feb 2025 12:02:35 +0000 https://or.fr/actualites/london-gold-market-defaut-livraison-or-physique-3491 Dès qu'un graphique apparaît, certains se ferment comme une huître, sans chercher à en saisir le sens. Pourtant, une fois que l'on comprend les bases, comme le simple principe que B + A = BA, cela devient non seulement accessible, mais aussi amusant. Pour mieux illustrer, prenons l'exemple d'une bougie journalière. Une bougie verte indique que, à la clôture du marché, le cours était supérieur à celui de l'ouverture. La partie colorée en vert est le corps de la bougie. Les traits fins noirs situés au-dessus ou en dessous du corps sont appelés des mèches. La mèche basse indique que le cours est descendu en dessous du niveau d'ouverture dans la journée, tandis que la mèche haute indique que le cours est monté au-dessus du niveau de clôture dans la journée : Une bougie rouge indique que le marché a clôturé en dessous de son cours d'ouverture : Les cours peuvent être analysés sur différentes unités de temps (UT) : une mi... Wed, 11 Dec 2024 06:45:57 +0000 https://or.fr/actualites/bataille-decembre-sur-argent-metal-3463 Pour les non-initiés en finance, un "short squeeze" désigne une situation où une personne physique ou morale vend un actif à terme sans le posséder, dans l’espoir de le racheter plus tard à un prix inférieur afin de réaliser un bénéfice. Cependant, si le prix de cet actif augmente au lieu de baisser comme anticipé, cette personne physique ou morale se voit contrainte d'en acheter rapidement pour honorer sa vente à terme. Ce mouvement d'achat précipité contribue alors à accentuer la hausse des cours. N'est-ce pas précisément ce que reflètent les cours de l'or depuis plusieurs mois ? Le principal marché mondial de l'or est celui de Londres, le London Bullion Market, où s'échangent quotidiennement 18,6 millions d'onces d'or. Il s'agit d'un marché de gré à gré entre les membres de la London Bullion Market Association (LBMA), géré par 11 grandes banques considérées comme les teneurs de marché (market makers... Mon, 28 Oct 2024 06:32:24 +0000 https://or.fr/actualites/short-squeeze-massif-or-3440 Après avoir franchi la résistance des 2 074 $, qui a freiné sa progression pendant quatre ans, le prix de l'or semble monter de manière ininterrompue depuis mars. Tous mes lecteurs, semaine après semaine, me posent la question suivante : l’or va t-il baisser ? Ma réponse est "sans doute. Ce serait normal qu’il consolide une partie de sa hausse avant de monter plus haut. Ce serait plutôt anormal si cela ne se produisait pas." Il y a eu une légère consolidation en avril, suivie d'une autre en mai, puis une phase de stabilisation en juin après de nouveaux sommets historiques. Cependant, la hausse a repris en juillet et s'est poursuivie en août et en septembre, avec des records battus chaque mois. Épatant ! Comment expliquer cette hausse exceptionnelle de l'or ? Le 4 septembre 2024, l'agence Tass a annoncé que, du 7 août au 5 septembre, le ministère russe des Finances avait consacré 27 millions $ à l'achat d'or, et que, du 6... Wed, 25 Sep 2024 05:36:13 +0000 https://or.fr/actualites/ce-qui-fait-monter-prix-or-3421 La Chine est l'usine du monde et domine largement le marché des panneaux photovoltaïques, une industrie qui consomme beaucoup d'argent métal. De janvier à mai 2024, 1 663 tonnes d'argent ont été livrées sur les marchés de Shanghai (SGE et SFE), et les analystes prévoient que 3 992 tonnes seront livrées au cours de l'année. Alors que les stocks du SFE s'élevaient à 3 200 tonnes en janvier 2021, ils sont tombés à 684 tonnes le 20 juin 2024 : Cette forte demande industrielle a provoqué une hausse des prix de l’argent : Le marché de gré à gré du SFE est un marché physique strictement réservé aux acheteurs et fournisseurs industriels. Au sein du SFE, le marché OTC facilite la liaison entre les contrats à terme et les utilisateurs finaux. Le plus gros acheteur de l’industrie liée à l’argent est Lequing Industrial Park de Zhejiang, avec une demande annuelle de 2 000 tonnes. La société Leqing Jinbang Co est chargée de fournir le métal... Tue, 25 Jun 2024 08:49:03 +0000 https://or.fr/actualites/forte-acceleration-hausse-prix-argent-court-terme-3371 Plusieurs événements sont susceptibles de déclencher prochainement une augmentation significative des prix des métaux précieux. Comme je l'ai déjà souligné dans mes articles précédents, la politique monétaire de la Réserve fédérale des États-Unis (Fed), qui sera annoncée le soir du 1er mai, déclenchera un rallye haussier historique pour l'or, le pétrole, et surtout l'argent. Ce rallye devrait se poursuivre tout au long des mois de mai, juin et juillet, avant de connaître probablement une pause jusqu'à la fin d’octobre. Que savons-nous ? En début d'année 2024, la masse monétaire M2 s'élevait à 20 921 milliards $. Au cours de l'année 2024, près de 10 000 milliards $ de bons du Trésor arriveront à échéance, ce qui représente près de 30% de la dette des États-Unis. Le gouvernement américain enregistre un déficit trimestriel de 1 000 milliards $. Par conséquent, d'ici la fin de 2024, la Fed devra créer près de 13 000 milliards $, ent... Mon, 22 Apr 2024 05:46:24 +0000 https://or.fr/actualites/or-argent-petrole-forte-hausse-attendue-mai-juin-juillet-3332